半年报解读 | 新大正上半年归母净利由涨转跌,“对赌式”股权激励能否止住跌势?(新大正上市辅导)

每经记者:陈利 每经编辑:魏文艺

增收不增利,也体现在了上半年的新大正(SZ002968,股价16.38元,市值37.31亿元)身上。

8月4日,新大正公布的半年报显示,今年1-6月实现营业收入14.75亿元,同比增长18%;归属于上市公司股东净利润0.86亿元,同比下降7.42%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7983.87万元,同比下降6.76%。

《每日经济新闻》记者注意到,今年一季度,新大正的归母净利和扣非归母净利还是同比增长双双超过两位数。其中归母净利润为4739.26万元,同比增长10.26%;扣非后净利润4452.37万元,增幅达11.51%。

8月7日开盘,新大正股价即大幅下跌近6%,最高跌幅7.51%。截至当日收盘,新大正报16.38元/股,跌幅为6.08%。

归母净利由涨转跌

今年上半年,新大正实现投资额万元,较上年同期增加358%。期间,通过收并购快速拓展市政环卫业务及竞争力,实施了对香格里拉和翔环保科技、瑞丽市缤南环境管理、重庆麟瑄环保科技等市政环卫类公司的收购。

截至报告期末,新大正项目管理部数量达到526个,同比增长11.91%,服务面积增至约1.42亿平方米。其中,重庆以外区域的项目占比提升至62.74%,数量同比增长21.32%,营收占比同比提升6.84个百分点至64.65%。

值得一提的是,今年刚开年,新大正就宣布拟收购云南沧恒投资80%股权,这也是新大正上市以来最大的一笔收购案。不过在与卖家谈判了近半年时后,该笔收购却于6月4日宣布“夭折”。

“由于加期审计和补充尽职调查的进行,本次交易的进度已不及交易双方预期。而且,双方在业绩承诺延期安排等事项上存在较大分歧,短期内难以达成一致。”彼时,新大正对交易终止的原因给出了这样的解释。

不过,新大正手中的资金也并不不充沛。据此前公告,收购沧恒投资80%股权需支付7.88亿元,而截至2022年底新大正手中的现金及现金等价物减少了6998万元,同比下降606.95%,约为5.89亿元。

“本次交易为现金收购,新大正拟采用包括但不限于自有资金、通过银行借款、非公开发行募集等合理方式筹集的资金按照交易进度进行支付。”新大正表示。

虽然对沧恒投资的收购未能成功,但新大正并未停止其收购步伐,转而将收并购方向转入了环卫市场。

在宣布上述收购失败的同一天,新大正宣布调出此前发行股份所募集到的资金约7229.5万元,用于收购香格里拉市和翔环保科技及瑞丽市缤南环境管理100%股权。

虽然外拓加速,但新拓展项目的增多及毛利率相对较低,导致新大正的归母净利润出现了下滑。报告期内,新大正实现归母净利润0.86亿元,同比下降7.42%。而在今年一季度时,新大正归母净利润4739.26万元,同比增长10.26%;扣非后净利润4452.37万元,增幅11.51%。

推出“对赌式”股权激励

作为一家独立的第三方物业企业,新大正业务发展的重心在公建领域,主要服务于学校、航空、公共、办公和商住五大业态。

具体来看,今年上半年,新大正的办公、公共、学校、商住、航空物业收入同比增长分别为22.69%、 39.74%、11.48%、- 3.24%、- 4.33%。

对于商住物业营收下降的原因,新大正解释称,公司商住物业集中在西南区域,主要为项目附属资产及配套住宅,收入下降主要系受重庆区域撤场项目影响;同样,航空物业收入减少也是因为主动撤出部分亏损项目、国际航班服务区域收入核减等。

展望下半年,新大正表示,将密切关注经济环境发展动态,加强业务经营环境分析,推动市场拓展能力提升,加大经营模式创新力度,开展提质增效等管理活动,增强内部发展活力和综合实力,力争全年营收增长18%-25%,净利润保持稳定。

对于新大正的上半年业绩,市场似乎并不买账。8月7日开盘,新大正即大幅下跌近6%,最高跌幅7.51%。截至当日收盘,新大正股份报16.38元/股,跌幅为6.08%。

近一年新大正股价表现 来源:百度股市通

不仅如此,包括华泰证券、中金公司均下调了新大正的评级,其中中金公司给出的最高目标价为14.9元,较此前最高目标价下调了21.99%。

在半年报发布当天,新大正还宣布推出2023年股权激励计划,拟向20名董事、高管、中干及核心骨干,授予145.5万股限制性,占此计划公告时公司股本总额的0.64%。

从分配情况来看,新大正董事、首席执行官刘文波40万股,占此次计划股权激励总数的27.49%;首席运营官高文田10万股,占比6.87%;首席财务官、财务负责人杨谭14万股,占比9.62%;首席市场官田维正12万股,占比8.25%;席数字官于亭、董事会秘书翁家林均为8万股,占比5.5%;其余53.5万股则用于激励其余14名公司认为需要激励的对象。

8.75元/股的授予价,按照8月7日公司收盘价16.38元/股来看,相当于打了5折。而此次为一次性授予,无预留权益。

不过,这一股权激励计划带有业绩“对赌”条件,也就是禁售解除还有着一定的业绩考核标准。以2022年度数据为基数,2023-2026年营业收入增长分别不低于20%、50%、90%和130%;净利润分别增长不低于0%、30%、75%和140%,上述两项指标需同时达成。

以此来看,若要完成个限售期解除条件,意味着2023年新大正至少需实现营收31.2亿元,净利润1.86亿元;但截至6月30日,这一指标分别为14.75亿元和0.86亿元,完成率均未达到50%。

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每日经济新闻

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